Un desafío recurrente define las fusiones y adquisiciones modernas: la escasez de operaciones de calidad y las valoraciones récord. Sin embargo, los datos del sector sugieren que el problema no es la escasez, sino el fracaso en la búsqueda de oportunidades.
1. El problema: un mercado invisible del 82 %
Según informes del sector (*), una empresa de capital privado media cubre un sorprendente 17,6 % de su mercado objetivo relevante. Incluso las empresas del cuartil superior tienen dificultades, ya que solo alcanzan el 27,5 %. Esto significa que la empresa media es funcionalmente ciega a más del 82 % de las empresas que encajarían perfectamente con su mandato y su tesis de inversión.
¿Por qué este mercado tan amplio y relevante sigue siendo invisible? La respuesta radica en la excesiva dependencia de un abastecimiento reactivo y transaccional, principalmente procesos de subasta liderados por bancos de inversión. Aunque es esencial para determinadas operaciones, este modelo conduce inevitablemente a las empresas a situaciones altamente competitivas, lo que eleva los múltiplos y erosiona la rentabilidad potencial.
2. El ajuste: pasar a un "sourcing" proactivo y "peer-to-peer"
La solución no es disponer de más datos, sino de una participación más inteligente. Los compradores sofisticados que tienen éxito en las fusiones y adquisiciones están realizando un cambio estratégico, pasando de las licitaciones competitivas que llegan de la banca de inversión tradicional a un "sourcing" proactivo y mandatado por la firma. En Feu·Du·Nord, llamamos a este enfoque el «ajuste» necesario. Requiere sacar la conversación sobre fusiones y adquisiciones del ámbito transaccional y llevarla a un diálogo estratégico entre iguales con la target centrado en la creación de valor.
Sustituir las llamadas en frío por credibilidad
Para una empresa familiar o un director ejecutivo fundador, el primer contacto es fundamental. Una llamada en frío de un gran fondo de capital riesgo o un corredor genérico a menudo puede encontrar una resistencia inmediata. El cambio crucial es sustituir esto por un puente inmediato de credibilidada.
Nuestro equipo está estructurado para tender este puente. Nos hemos sentado en todos los lados de la mesa de fusiones y adquisiciones: como propietarios de empresas de nivel C, compañeros del sector y líderes de integración operativa. Esta experiencia nos permite interactuar con los objetivos como iguales estratégicos, no solo como proveedores de capital.
3. La ventaja de Feu Du Nord: alineación estratégica y confianza
Nuestra metodología proactiva de abastecimiento por parte del comprador, que comienza con informes de exploración de fusiones y adquisiciones altamente personalizados, está diseñada para prosperar en ese 82 % del mercado que falta.
- Alineación estratégica: no presentamos una oferta, presentamos un caso de crecimiento. Nuestro profundo conocimiento, basado en hechos, del sector del objetivo nos permite articular una visión convincente para el siguiente capítulo. Este lenguaje compartido aborda las preocupaciones operativas y estratégicas del propietario, no solo sus exigencias de valoración.
- Reducción del riesgo de la inversión: nuestros informes incluyen elementos como la evaluación de la preparación para la integración. Al incorporar la diligencia debida operativa y el mapeo de sinergias en la fase de exploración, ayudamos a los compradores a reducir el riesgo de la inversión incluso antes de firmar la carta de intención (LOI), una herramienta crucial para los directores financieros y los equipos de desarrollo corporativo.
- Confianza y flujo de operaciones exclusivas: Este nivel de confianza y profundidad estratégica es la única forma fiable de motivar a un propietario privado a abrir una transacción confidencial y exclusiva. Garantiza al propietario que su legado y sus operaciones se comprenden y se priorizan, lo que convierte la operación exclusiva fuera del mercado en una opción segura y atractiva.
Para competir en el panorama actual de fusiones y adquisiciones, los compradores no pueden permitirse ignorar más de cuatro quintas partes del mercado. La próxima generación de valor no se está creando en subastas más o menos transversales, sino a través de un compromiso específico entre "iguales" que descubre en parte ese 82 % oculto.
Al adoptar este modelo proactivo de "sourcing" informado del lado comprador las empresas de Private Equity pueden pasar de ser seguidoras del mercado a definirlo, asegurándose retornos superiores en condiciones favorables.
4. Cómo ayudamos
MARKET STRATEGIES
Comprender los mercados y la dinámica de la creación de valor es la esencia de lo que hacemos. Solo asesoramos en sectores verticales que dominamos y siempre comenzamos por escuchar atentamente a nuestros clientes. Nuestro pensamiento estratégico es siempre preciso y se basa en hechos, situándose en el centro de la agenda del consejo de administración. Ayudamos con:
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Strategy checks
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Board memberships, OP-Role in Portfolio companies
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Strategy Definition
FINANCIAL ADVISORY
Nuestro asesoramiento financiero no se compara ni sustituye a los servicios de contabilidad o transacciones. Nos centramos en la estrategia de una transacción, el plan de negocio, los escenarios y la valoración de la misma. Desempeñamos la función de marcar bien el camino amarillo con líneas rojas laterales para cualquier transacción, asegurándonos de la gobernanza y el enfoque si es necesario.
- M&A Scouting of proprietary deals
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M&A approach, strat & valuation
- Pre-DD Sanity Checks / Risks Preview
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Negotiation guide
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Transaction governance
INDUSTRIAL PARTNERSHIPS
A pesar de las dificultades, o precisamente por ellas, sabemos cómo ayudar en la elección y formación de alianzas estratégicas y empresas conjuntas, normalmente para lograr soluciones de capital, alcance de mercado o ganar licitaciones.
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Strat Alliances guide
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Tenders in co-operation
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Public-Private Partnerships
CO-INVESTMENTS
Ya sea por la necesidad de un socio operativo o por la oportunidad única de realizar una coinversión directa en una operación específica de club, Feu du Nord es la elección del inversor que busca una garantía de independencia, compromiso, propósito y alineación con los resultados esperados.
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Operating Partnerships
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Direct Co-Investments (Club Deals)
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Joint-Ventures
(*) Informe de originación de SPS 2024